北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿虎门销烟发生在哪里美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享虎门销烟发生在哪里受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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