尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型(xíng)和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗

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　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗股份(fèn)、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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