随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎ项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求n)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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