4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3学生党如何自W，如何自我安抚月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(学生党如何自W，如何自我安抚zhèng)棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(学生党如何自W，如何自我安抚nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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