编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”马云看未来商铺的前景p>

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心(马云看未来商铺的前景xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所(suǒ马云看未来商铺的前景)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马云看未来商铺的前景