一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为3虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么6％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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