编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位(wèi)全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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