“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东(d反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(h反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗uì)率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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