近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的(de)前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎(hū)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与未来投木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其(qí)核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很(hěn)难(nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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