钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池(chí)业(yè)务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新(xīn)的(de)调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处于正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其(qí)中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快(kuài)上后产能(néng)如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下(xià)来才会(huì)有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电(diàn)池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月(yuè)9日(rì)的(de)调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定马美如简介价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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