编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ong>该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）