5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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