大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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