5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(f球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ù)债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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