大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理(l蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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