财(cái)联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日(rì)后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tí感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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