5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域一个男人出轨了还爱自己的老婆吗的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4一个男人出轨了还爱自己的老婆吗、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来(lá一个男人出轨了还爱自己的老婆吗i)看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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