财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(rón冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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