昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(z美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗hōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(chán美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗g)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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