在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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