财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一(yī)份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代(dài)化(huà)中促进金融(róng)业估(gū)值提升和高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成为(wèi)了市(shì)场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股息，在经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前(qián)市(shì)场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特估(gū)后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日(rì)收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月(yuè)8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财(cái)通(tōng)证券研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投(tóu)资和长(zhǎng)期(qī)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么投资需要。近年来国有大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升(shēng世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和较高的(de)安全边际可(kě)以为(wèi)投资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史(shǐ)低(dī)位的银行世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么板块是高股息(xī)策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以(yǐ)国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银(yín)行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润增速，持(chí)续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场观点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告(gào)一(yī)段(duàn)落(luò)。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下(xià)去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的(de)结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市(shì)场(chǎng)没(méi)有别的(de)方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小市(shì)值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等(děng)板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么