今(jīn)年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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