周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深3迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子00ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。

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