财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(z泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗ài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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