本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二(èr)大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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