一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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