昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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