个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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