昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lá再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活n)体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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