本周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.7德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷6美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业(yè)均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的(de)沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥(gē)”的(de)中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二(èr)大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷