金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)中国人去巴基斯坦安全吗来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市(shì)场(chǎ中国人去巴基斯坦安全吗ng)正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属中国人去巴基斯坦安全吗走(zǒu)势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调(diào)整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期将会继续影(yǐng)响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压(yā)回(huí)落(luò)，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅(fú)回(huí)落(luò)等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机(jī)引发避险需(xū)求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持(chí)续(xù)走强，当前(qián)继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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