自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金经(jīng)理们(men)近期妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)的(de)是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的(de)耐(nài)心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在(zài)结(jié)构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的(de)第一(yī)大重仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资(zī)者可以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具(jù)体行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报(bào)告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本(běn)面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调研中(zhōng)对企业(yè)形成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能(néng)对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和(hé)当前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究并(bìng)抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重要(yào)因素，也(yě)通常意(yì)味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度(dù)末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为(wèi)新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可(kě)预见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和(hé)企业(yè)投资的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也(yě)让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联储在货(huò)币(bì)政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到基(jī)本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本(běn)基金一季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用医(yī)药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基(jī)金(jīn)前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我(wǒ)们(men)“以相对合(hé)理的(de)价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一(yī)季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以做选择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提(tí)升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一家以第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技服务企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的(de)迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极(jí)的因素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对(duì)应的(de)预(yù)期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身创造价值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能(néng)在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预(yù)期(qī)变化对国(guó)内(nèi)资本市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国(guó)失业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二季(jì)度A股妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机(jī)的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数据(jù)，多看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。期(qī)待为(wèi)持有人(rén)创造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思