“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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