5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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