本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事(shì)半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代(dài)工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大(dà)的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电路产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情后业绩爆(bào)发(fā)，利(lì)润此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了(le)业绩(jì)最(zuì)好的时候上市(shì)，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的(de)发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区(qū)域的(de)医疗服务(wù)网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能(néng熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是收(shōu)入增(zēng)速还是估值(zhí)），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及(jí)涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企业。高(gāo)精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产前段工序的(de)核心环(huán)节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆(bào)发(fā)，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯片及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸到(dào)模组封装，为国(guó)内外客户(hù)提供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完(wán)整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业(yè)，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出(chū)高(gāo)峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也(yě)预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面对(duì)的压力显(xiǎn)然是要比那些已经规模(mó)化(huà)完成(chéng)有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未(wèi)来的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花(huā)，经(jīng)分散染料(liào)印(yìn)染加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑(huá)，22年利润只有19年(nián)的一半(bàn)都不到(dào)，下游服装行业(yè)景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续(xù)独立经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势(shì)，且随(suí)着人均(jūn)保(bǎo)有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业(yè)前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司(sī)自身(shēn)技术(shù)含量较低，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力(lì)工(gōng)程技术服务及(jí)地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服(fú)务主要(yào)系(xì)为(wèi)电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙(zhè)江地(dì)区的国家电(diàn)网，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设(shè)备施工业(yè)务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提(tí)供(gōng)射频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射(shè)频前(qián)端芯片及模组的(de)研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设(shè)计(jì)能力和集成化模(mó)组研(yán)发能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信(xìn)频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等。熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是(shì)大量(liàng)研发投入(rù)，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后(hòu)都会(huì)成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级(jí)高新技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关(guān)联交易占比越来(lái)越高(gāo)，对(duì)于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综合服(fú)务提供商，主要(yào)为移(yí)动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制化的运营支(zhī)撑服(fú)务及技(jì)术服(fú)务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年看(kàn)起来(lái)不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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