随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yá带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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