5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查trong>直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。