金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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