5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(l海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命e)这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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