一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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