大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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