中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的(de)2022年过得如(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词rú)何？

　　近日(rì)，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

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　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临(lín)的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财富管理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于(yú)2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务(wù)影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来的(de)和尚”念好了(le)中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小年”可(kě)算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根(gēn)大通证券展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取得进一(yī)步(bù)进展，新客(kè)户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利(lì)用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境(jìng)外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券2022年(nián)投(tóu)行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在(zài)2022年完成了(le)创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全(quán)球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对两家外(wài)资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出具了带(dài)强调事项段的无保留意见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划(huà)，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩受到上述(shù)合(hé)并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立(lì)规(guī)则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌(pái)照或(huò)将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券表(biǎo)示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账(zhàng)户(hù)）”等业务持(chí)续(xù)推(tuī)进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境(jìng)业务联(lián)动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后(hòu)续，野村东方国际(jì)证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为中(zhōng)心的(de)业(yè)务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨(zī)询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业(yè)务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华(huá)表示，其将持续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部门为在(zài)岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平(píng)台未(wèi)来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推(tuī)进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产(chǎn)品并推(tuī)进(jìn)跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造私人财(cái)富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行股东背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管(guǎn)理业(yè)务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户及(jí)其(qí)家族提(tí)供专业、多元及(jí)定制化的资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业(yè)务，依(yī)托国家(jiā)对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步(bù)完善(shàn)投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册(cè)地为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数(shù)家外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在京会(huì)见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣(shèng)保罗银(yín)行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年(nián)来(lái)中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球(qiú)投资(zī)者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度重视中国(guó)市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华(huá)展业便利(lì)度(dù)不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券公(gōng)司既带来了国际金融(róng)机构全(quán)面参与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的(de)机(jī)遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技(jì)对行业发(fā)展理念(niàn)的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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