财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zà负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁i)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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