今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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