在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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