财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(ré白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因n)的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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