在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸>

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。