5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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