大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xí告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗rong>我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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