尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁g>

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。